加密借贷,下个网贷规模级市场?

这句话出自加密借贷平台 ETHLend 母公司 Aave 的首席执行官 Stani Kulechov 之口。实体疲软、互联网降温、币圈深冬的环境下，加密借贷似乎成了创业者的救命稻草。

在国内，加密借贷也曾涌现。在矿工熊市惜售的心理需求明显，但是否像上文国外加密借贷机构生活的如此滋润？它的市场有多大，天花板在哪里？这究竟是不是一门好生意？

“那段时间几乎每天都有一家新项目诞生。”一位加密借贷机构老板陈海生告诉 Odaily星球日报记者，2018 年的 6 到 10 月份是加密借贷最火的时候。Odaily星球日报就曾报道过贝宝 Babel 和 LendChain。

一位大型数字货币资管集团创始人曾告诉 Odaily星球日报，她在创业前期不愿意为发工资而立刻抛币，多次通过质押自己的币来给员工发工资。

矿场主或矿工，是加密借贷平台在熊市的目标用户。贝宝 Babel 和币印矿池合作，目前 Babel很多客户是在币印挖矿的矿工。

杨舟介绍到他们真正开始做质押业务是在去年 9 月份的时候，从 9 月份到现在，平台累积了大概 1800 万美金的余额，客单价 1000 美元起。

除了熊市的矿工囤币，一些投资者在牛市的“配资”需求，也撑起部分数字货币质押借贷业务。配资可以简单理解为，借钱炒币/借钱炒股。

杨舟说，在牛市时客户加杠杆的需求会很强，就跟交易所的杠杆一样。“但是交易所提供的杠杆是有限的，如果客户有更高的配资需求，需要更高杠杆，就可以找我们。除了杠杆的问题外，交易所给客户杠杆的利率很高，接近年化 36%，我们提供的利率会比在交易所内做合约低一些。”

Odaily星球日报统计，目前数字货币质押借贷的年化利率在百分之十几。比如杨海生平台年化  15% 到 18%；虎符钱包：9% 到 18%；币信主流币 15% 左右，

作为撮合平台，在陈海生眼里，加密借贷最大的优势就是平仓后可以快速变现，不像传统借贷抵押物那般。另外一点是这个行业用户集中，主要在币圈，宣传精准，加上有 TOKEN 奖励，会有很多用户自发帮平台宣传。

加密借贷的逻辑类似于股权质押贷款，资产流动性高、容易变现。对于借款人来说，信用贷款额度有限，房抵贷和车抵贷流程复杂、经济成本和时间成本高。数字货币按流程大概在十分钟内即可完成到账。

此外，传统平台如果用户违约的话后续资产执行成本很高。如果是不动产抵押贷款，走法律执行程序非常耗时且变数很多。法律上的规定要分各种情况，例如被执行人最后一套房可能无法强制执行，如果是车辆也可能会有银行贷款没还清或者多处抵押等等纠纷发生。即使没有任何争议，对于资产的处置变卖也是一个相对麻烦的过程。

链法团队郭亚涛律师对抵押和质押做了一个简单的区分，车子和房屋是“抵押”，不是质押，抵押人依旧享有对抵押物的使用权，仍然可以使用和居住；如果是质押的话，借款人需要把质押物转给出资方的，也就是出借人，可以对标A股上市公司的股权质押。

陈海生对 Odaily星球日报透露，质押率一般在 50%-70% 之间。举个例子，用户把目前价值  100 万的比特币押给平台，只能获得 50-70 万的贷款。

虎符钱包创始人徐远达表示，抵押品价值低于贷出价值的 110% 时会产生强平。“在触发强平操作时，我们会有机器人去现货市场上进行对冲平仓，以保证平台资金安全。”

 

“天花板在于币”。

“按照 A 股的数据的话，大概有 10% 的股票会被质押，假如目前比特币的市值是 600 亿美金，那么就会有 60 亿美金的比特币会被质押，按照 60% 的质押率计算的话，市场需要准备 36 亿美金的出借资金。这是一个很小的市场。如果比特币涨了 10 倍，那这时候就要准备 360 亿美金的出借资金。这样市场就扩大了。”杨舟解释道，而且比特币一旦涨了 10 倍，也会联动其他币种普涨，说不定到时候也会出现一些优质的币种。

显然，杨舟眼中的那个乐观的市场还未到来。根据 CoinMarketCap 更新的最新数据，BTC 目前市值 688 亿美金左右，距 2018 年 5 月 5 日 BTC 的 1678 亿美金，市值下跌了近 59%； ETH 目前市值近 155 亿美金，距最高点 810 亿美元，市值下跌了约 81%。

数字货币市场波动大，如果整体币市持续下跌，不仅影响贷款余额，也进一步打击用户囤币的信息，“信仰不够坚定”的用户就可能直接“退出”这个借贷市场了。

“行情大跌也不是这一天两天的事了，我们从 2018 年 5 月份上线，那时候就已经跌了好几个月了。不过那时候抵押借贷的人倒是不少，但是最近几个月我们已经不做抵押借贷的业务了。随着后面几次币价腰斩，把部分抵押借贷的用户跌暴仓之后，很多用户就不敢再抵押了，卖了的不少。”陈海生唏嘘到。

数字货币市场大小，直接决定了数字货币借贷天花板的大小。

纯粹靠利息盈利的话，加密借贷行业的天花板其实很低。然而，业务扩展并非易事，于是有的平台开始铤而走险，挪用用户的币做高风险投资。

Babel 就用一套智能合约（多签）机制避免了道德风险，比如在和币印矿池合作的案例中，质押币的用户一般会先把币打到Babel和币印共同托管的地址，也就是多签地址，需要 Babel 和币印同时操作才能把钱转出来。

一位资深炒币用户孙广义甚至认为：“不可能的，平台不拿用户抵押来的币做量化套利等理财和投资，根本在熊市活不下去，因为加密货币的体量本来就很小，熊市玩币的用户更少，如果平台只靠利息生存，是根本活不下去的。”

一家量化团队的 CEO 老沈告诉 Odaily星球日报记者，据他了解，目前加密借贷市场，有三分之一的加密借贷平台或机构在拿客户的币去做量化，这三分之一的机构中又可能有三分之二的机构会找专业量化的团队做量化，另外三分之一为了保密性，会自己做量化。因为量化要稳定盈利，需要很专业的量化团队来做，自己很难长期做好。

王北川也是一家量化团队的老板，他告诉 Odaily星球日报，一般给这些加密姐借贷平台所提供的量化时间为 3 到 6 个月，做的一般都是主流币种的量化，按利润分成，加密借贷平台拿六成，量化团队分走四成。

文章一开头提到的美国加密借贷机构 BlockFi 的 CEO Zac Prince 在接受媒体的采访中也表示，虽然现阶段确实盈利了，但是为了平台更好的发展，还会开发更多的理财产品，“我们虽然是加密借贷起家，但是未来我们会朝向多元化的金融科技公司发展，就像 SoFi，跟我们一样从借贷起家，它最初只是一个学生贷款机构，后来扩展到抵押贷款、财富管理，到现在的储蓄账户理财业务。”

严谨来说，量化团队的话并不一定能证明平台挪用了用户的钱，毕竟部分借贷平台本身也有部分理财业务。

只能说，在币圈金融市场野蛮生长的今天，并非所有人都做到公开透明的“区块链精神”。
辟谣出重大错误 证券日报副总编辑被停职罚款

2月20日消息，因为在辟谣“易会满或任证监会主席”报道中出现重大事实错误，证券日报日前对以化名撰文假消息的副总编辑董少鹏给予停职反省、罚款5000元的处罚。同时，给予在审稿、发稿环节出错的新媒体中心主任白宝玉给予罚款3000元的处罚。

证监会主席人事变动备受资本市场关注。在自媒体率先披露易会满或将担任证监会主席一职之后，证券日报官网在1月25日迅速刊发辟谣文章，并特别强调“有关人士指出，自媒体不是法外之地，对于不负责任的虚假信息传播，应当依法依规处理。”

但事隔一天之后，易会满真的就出任了证监会主席，证券日报的辟谣消息成为打脸消息，同时也引发业界批评。

证券日报在内部通报中称，经查，该文是本报副总编辑董少鹏以“翼远”名义撰写，未经请示和审核、安排自己分管的新媒体中心刊发的。该文对“证监会主席换人”这一涉及重大人事变动的报道，未进行充分采访，亦未按采编流程管理办法履行程序，造成重大报道差错。对此，证劵日报对董少鹏等相关责任人进行了处罚。

颇有意思的是，1月28日，针对新任证监会主席易会满，证券日报副总编辑董少鹏还在媒体上进行了谏言：一是坚持资本市场集中聚焦定位，避免目标分散。资本市场应当是“诚信定价、公平交易、依法治理的市场体系”，其中，定价机制是引领一切的牛鼻子。二是坚持夯实市场基础。

以下是《证券日报》相关通报：

1月25日证券日报官网刊发文章“证监会人事变动消息不实”一文，针对有媒体传言“易会满或将任证监会主席”进行了辟谣，引起较大反响。事隔一天，即1月26日，易会满出任证监会主席。一时间证券日报成为众失之的，骂声一片，给报社形象和品牌造成严重伤害。

经查，该文是本报副总编辑董少鹏以“翼远”名义撰写，未经请示和审核、安排自己分管的新媒体中心刊发的。该文对“证监会主席换人”这一涉及重大人事变动的报道，未进行充分采访，亦未按采编流程管理办法履行程序，造成重大报道差错。新媒体中心主任白宝玉在发稿时未核报社“副总编辑稿件需经社长总编辑审核”之规定将稿件送审，亦负有把关不严责任。

1月28日，社委会召开扩大会议，研究对此报道差错的应对措施以及对相关责任人的处理意见，大家一致认为， 此报道严重失实，给报社品牌和形象造成了巨大伤害，必须按照报社的规章制度严肃处理。

根据《证券日报社各终端出版差错处罚和纠错奖励办法》，“报道失实，视问题严重程度对相关责任人(记者、编辑、值班编委)处以500-5000罚款。根据问题严重程度，予以行政处罚(包括通报批评，停职反省、降职使用等)相关现定，参照此前因《读者》标题错误给予相关责任人“停职反省1个月，做出深刻检查、罚款3000元”的处理意见，社委会扩大会议决定：

分别给予执笔和分管副总编辑董少鹏“停职反省(视检查和反省程度决定时间长度)、做出深刻检查、罚款5000元”新媒体中心主任白宝玉“做出深刻检查、罚款3000元”的处理决定。

为慎重起见，上述处理意见已经报请上级相关部门和领导批准，董少鹏停职反省自2019年2月15日起执行时间为1个月。

社委会再次强调，报社全体员工要强化政治意识责任意识严格遵守组织纪律、宜传纪律和工作纪律，认真吸取教训，严格按照采编流程管理制度和程序，加强管理避免类似情况再次发生。